Als Underdog bezeichnet man in der Wettgemeinde ein Team oder einen Spieler, dem nur sehr geringe Chancen eingeräumt werden, das Spiel / Event zu seinen Gunsten zu entscheiden. Demzufolge sind die Quoten der Bookies auf die Underdogs auch recht hoch. Wenn man eine Underdog-Wette spielen möchte, sollte man sich auf jeden Fall für einen Small Bet entscheiden, um im Verlustfall nicht allzuviel Geld zu verlieren.
Der Underdog / Außenseiter ist das Gegenteil des Favoriten.